Динамический портфельный анализ мировых фондовых индексов

Аннотация 
Статья  посвящена  количественному  анализу  мировых  фондовых  рынков  с  помощью  модели «Доходность-риск»,  в  основу  которой  положены  базовые  положения  портфельной  теории.  Анализ  проводится  с  целью:  1) выявить наиболее привлекательные мировые фондовые индексы в плане формирования будущей инвестиционной политики в ближайшей перспективе; 2) определить страны, ценные бумаги которых (акции, облигации,  производные  финансовые  инструменты  и  др.)  следует  включить  в  широко  диверсифицированный инвестиционный портфель. Другими словами анализируемые мировые фондовые индексы рассматриваются не только как индикаторы состояния национальных экономик соответствующих стран, но и непосредственно как  потенциальные  инструменты  инвестиционных  портфелей.  Синтезированая  модель «Доходность-риск» пригодна для применения в инвестиционной практике. Из модели следует, что попытка увеличения доходности на 1 % приводит к увеличению уровня риска на 3 %. Проведенные на независимом материале вычислительные эксперименты по проверке предложенной модели (верификация по модели с неизменной структурой и  на  основе  скользящей  верификации)  показали  ее  практическую  пригодность  для  выявления  индексов-лидеров  и  для  оценки  динамики  их  доходности  в  пределах  ближайшего  инвестиционного  горизонта. Отношение числа выигранных сделок к проигранным составило более трех к одному (3,2 : 1). Среднемесячная доходность на инструмент 1,1 %. 

Ключевые слова 
ожидаемая доходность, риск, мировые фондовые индексы, теория портфеля, оценка инвестиционной привлекательности, динамический портфель, скользящая верификация

Читать статью


Список источников

1. Markovitz H. M. Portfolio selection. Journal of Finance, 1952, vol. 7, no. 1, p. 77–91. 
2. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2016. 1040 с. 
3. Фабоцци Ф. Дж. Управление инвестициями. М.: ИНФРА-М, 2000. 932 с. 
4. Дамодоран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина, 2007. 1340 с. 
5. Fama E. F., French K. R. Permanent and temporary components. Journal of Political Economy, 1988, vol. 96, р. 246–273. 
6. Зайцев  М. Г.,  Варюхин  С. Е.  Методы  оптимизации  управления  и  принятия  решений: примеры, задачи, кейсы: Учеб. пособие. М.: Дело, 2007. 664 с. 
7. Герцекович  Д. А.  Выбор  приоритетных  направлений  инвестирования  на  фондовых рынках по модели «Доходность-риск» // Экономика и предпринимательство. 2018. № 9. С. 673–680. 
8. DeBondt W. F.,  Thaler R. Does the stock market overreact? Journal of Finance, 1985,  vol. 40, p. 793–805. 
9. Jegadeesh N., Titman S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. Journal of Finance, 1993, vol. 48 (1), p. 65–91. 
10. O’Shaughnessy J. What Works on Wall Street. McGraw-Hill, XVI, 2005, p. 273–295. 
11. Грэм  Б.  Разумный  инвестор:  Полное  руководство  по  стоимостному  инвестированию.  5-е изд. М.: Альпина Паблишер, 2018. 568 с. 
12. Герцекович Д. А., Подлиняев О.Л., Ноакк Н. В. Оптимизация параметров и верифи-кация  инвестиционного  портфеля  хозяйствующих  субъектов  в  рамках  формирования стратегий их развития // Материалы XX Всерос. симп. «Стратегическое планирование и развитие предприятий». Секция 2. Модели и методы разработки стратегии предприятия, М.: ЦЭМИ РАН, 2019. С. 228–230. 
13. ЛеБо Ч., Лукас Д. В. Компьютерный анализ фьючерсных рынков. М.: Альпина, 1999. 304 с. 
14. Лин К. Дейтрейдинг на рынке FOREX. Стратегии извлечения прибыли. М.: Альпина, 2007. 240 с. 
15. Хорнер Р. FOREX на 5 часов в неделю: как зарабатывать трейдингом на финансовом рынке в свободное время / Пер. англ. А. Соколова. М.: СмартБук : И-трейд, 2012. 272 с. 
16. Элдер  А.  Трейдинг  с  доктором  Элдером:  энциклопедия  биржевой  игры:  Пер.  с  англ.  9-е изд. М.: Альпина Паблишер, 2017. 484 с. 
17. Михайлов Д. М. Мировой финансовый рынок. Тенденции и инструменты. М.: Экзамен, 2000. 768 с. 
18. Робинс  Т.  Деньги.  Мастер  игры / Пер.  с  англ.  С. Э.  Борич. 3-е  изд.  Минск:  Попурри, 2017. 560 с.