Оценка эффективности инновационного проекта по созданию производства биотоплива с использованием опционного и нечетко-множественного анализа

Аннотация
Для инновационных проектов характерно отсутствие прибыльности на первых этапах их реализации и большой риск, связанный с высокой неопределенностью оценки генерируемых ими прогнозируемых денежных потоков. В этих условиях использование стандартных методов анализа экономической эффективности проектов не позволяет количественно оценить достоверность динамики прогнозируемых показателей. Все это требует развития методов анализа экономической эффективности финансирования инноваций. Применение метода реальных опционов, а также аппарата нечетких множеств является, по нашему мнению, направлениями совершенствования названных методов.
В статье приводятся результаты оценки эффективности инновационного проекта по созданию производства моторного топлива из высокоэнергонасыщенной биомассы на основе опционного и нечетко-множественного подходов. Использование предложенных нечетко-множественных методов позволяет дополнить традиционный финансовый анализ. Появляется возможность количественно оценить устойчивость различных характеристик эффективности инновационного проекта к изменению экзогенных переменных. Это может быть весьма полезным при определении «узких» мест проекта. Помимо этого, появляется возможность количественно оценить надежность получаемых расчетных показателей эффективности проекта. Такие оценки не могут быть выполнены на основе традиционных методов финансового анализа. Низкая или высокая надежность полученных показателей эффективности послужит дополнительным аргументом в пользу отрицательного или положительного решения по поводу финансирования проекта, что позволит венчурному фонду более рационально распределить свои ограниченные ресурсы среди анализируемых инновационных проектов.
В целом, использование метода реальных опционов в сочетании с методом нечетких множеств расширяет инструментарий венчурного инвестора, используемый им для обоснования решений по финансированию проектов.       
Ключевые слова: инвестиции, инновации, инновационный проект, венчурное финансирование, реальные опционы, нечеткие множества, биотопливо, альтернативные источники энергии.
Источник финансирования: Работа выполнена по плану НИР ИЭОПП СО РАН, проект XI.170.1.1. «Инновационные и экологические аспекты структурной трансформации российской экономики в условиях новой геополитической реальности», № АААА-А17-117022250127-8.



Список литературы:

1. Моисеев И. И., Плате Н. А., Варфоломеев С. Д. Альтернативные источники органического топлива // Вестник РАН. 2006. Т. 76, № 3. С. 252–261. 
2. Carlsson C., Fuler R. A fuzzy approach to real option valuation. Fuzzy Sets and Systems, 2003, no. 139, p. 297–312. 
3. Carlsson C., Fuller R., Heikkila M., Majlender P. A fuzzy approach to R&D project portfolio selection. International Journal of Approximate Reasoning, 2007, no. 44, p. 93–105. 
4. Liao S.-H., Ho S.-H. Investment project valuation based on a fuzzy binomial approach. Information Sciences, 2010, no. 180, p. 2124–2133. 
5. Tolga A. C., Kahraman C. Fuzzy Multiattribute Evaluation of R&D Projects Using a Real Options Valuation Model. International Journal of Intelligent Systems, 2008, vol. 23, p. 1153–1176. 
6. Bednyagin D., Gnansounou E. Real options valuation of fusion energy R&D programme. Energy Policy, 2011, no. 39, p. 116–130. 
7. Hassanzadeh F., Collan M., Modarres M. A practical R&D selection model using fuzzy pay-off method. Journal of Applied Manufacturing Technology, 2011, no. 58, p. 227–236. 
8. Magni C. A., Mastroleo G., Vignola M., Facchinetti G. Strategic options and expert systems: a fruitful marriage. Soft Computing, 2004, no. 8, p. 179–192. 
9. Arasteh A., Aliahmadi A. A proposed real options method for assessing investments. The International Journal of Advanced Manufacturing Technology, 2014, no. 70, p. 1377–1393. 
10. Lee Y.-C., Lee S.-S. The valuation of RFID investment using fuzzy real option. Expert Systems with Applications, 2011, no. 38, p. 12195–12201. 
11. Uchal I., Kahraman C. Fuzzy Real Options Valuation for Oil Investments. Technological and Economic Development of Economy, 2009, no. 15 (4), p. 646–669. 
12. Баранов А. О., Музыко Е. И. Оценка эффективности венчурного финансирования инновационных проектов методом реальных опционов: Монография. Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2013. 272 с. 
13. Баранов А. О., Музыко Е. И., Павлов В. Н. Оценка эффективности инновационных проектов с использованием опционного и нечетко-множественного подходов: Монография. Новосибирск: Изд-во ИЭОПП СО РАН, 2018. 336 с. 
14. Johnson D. A., Sprague S. Liquid Fuels from Microalgae. Prepared for the Intersociety Energy. In: Conversion Engineering Conference, 10–14 August 1987. Philadelphia, Pennsylvania.